中泰银行：给予科锐国际增持评级

2022-03-06当中泰银行股份有限日本公司皇甫晓晗,张骥对科锐国际进行研究并发表了研究报告《科锐国际首次其余部分：有效率而政府天极高海阔，双龙日本公司乘风破浪》，本报告对科锐国际得出大股东评分，举例来说市值为48.57元。

科锐国际(300662)

一个当中心观点： 有效率而政府方式在本身存在较极高的商业价值。 当华南地区的灵工服务业起步晚，空间广阔。 我们认为，有效率而政府服务业将保持较长时间较极高景气度，融资正当时。 科锐国际作为服务业双龙日本公司， 是极为贫乏的服务业融资标的， 具备充分的竞争劣势， 有望尽情服务业的发展红利。

首次其余部分，得到“大股东”评分。 考虑到有效率而政府广阔的空间和日本公司有效率而政府金融业务较极高的生产力增速， 我们下半年科锐国际 21-23 年销售额 69.99/124.87/202.57 亿元，增速 78%/78%/62%，相关联归母净利润 2.49/3.11/4.51 亿元，增速 34%/25%/45%，相关联 PE39.0/31.2/21.5，首次其余部分，得到“大股东”评分。

有效率而政府服务业处于的发展中期极高增速阶段， 有望持续保持极高景气度。 对比欧美国家21世纪，当华南地区的灵工服务业渗透率至少 0.2%将近。 灵工方式在在当华南地区起步晚， 举例来说仍在认知培育期，增速极高。 我们认为，在这当中后期的一个当中心是利润规模增速。 2018/2019/2020/2021H1 科锐国际的灵工金融业务 yoy 分别为 130.5%/82.9%/12.5%/80.6%， 我们假设， 有效率而政府销售额 21/22/23 年增速 97.9%/87.0%/66.1%。

灵工服务业长年受生产力马达，考验管理方面日本公司招聘能力，服务业集当中度有望大幅提高。有效率而政府劳动力低价供不应求，招聘能力将成为一个当中心整体实力，而劳动力低价监管的趋严又则会淘汰丢不合规的管理方面日本公司，长年看服务业集当中度有望持续大幅提高，科锐国际作为双龙， 将因此受益。

科锐国际举例来说领跑劣势极其明显， 将尽情服务业的发展红利。 科锐国际作为灵工服务业的双龙日本公司， 举例来说竞争劣势展现在： 日本公司已积累了极其后来居上的规模、占据了有效率而政府极高端方程式赛车、 采用前店后工厂组织方式在、 电子化的发展大幅提高获客与管理效率。 基于以上劣势，科锐国际是举例来说低价当中极为贫乏的服务业融资标的。

风险提醒： （1）管理方面服务业的政策波动；（2）有效率而政府金融业务增速不及预期；（3）日本公司的电子化建设未达到降本增效意在；（4）研报用作的数据个人信息更新不及时的风险

该股最近90年内共计13家机构得出评分，买入评分10家，大股东评分3家；过去90年内机构目标均价为67.84。银行之星星总价分析工具显示，科锐国际（300662）好日本公司评分为3.5星星，好价格评分为2.5星星，总价综合评分为3星星。(评分范围：1 ~ 5星星，三极高5星星)

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