西南证券：硅料供给逐步释放 满足沿河装机增长需求

西南证券发布近期援引，全面性3翌年光伏从业人员，该行原计划接口期望和排产结构上比较比较稳定，一线产品继续始终近似于满产的开工率，硅料从新生产量随之达产，期望量；大高，价钱有望外露，促使刺激中游期望。主要基于：供给端：硅料21Q4从新生产量负重比较稳定，3翌年可作出贡献；大量产出约0.27万吨。期望端：分布式和本土市场竞争期望可维持比较稳定，原计划接口期望与排产可能会始终2翌年水平。硅料从新；大供给或使硅料价钱走低，促使刺激中游期望。该行坚信普遍认为今年中游期望变异将影响硅料价钱，形成恰巧无关联系，硅料产量必需了今年XI200GW以上，促使30%以上的人均。推荐硅料每一集通威股份(600438.SH)，电池每一集爱旭股份(600732.SH)，薄膜每一集中环股份(002129.SZ)、隆基股份(601012.SH)，接口每一集天合光能(688599.SH)、晶澳新技术(002459.SZ)、东方日升(300118.SZ)，辅材每一集金博股份(688598.SH)、海达股份(300320.SZ)等。

2翌年可能会综述：2022年1-2翌年海内外市场竞争接口期望茁壮，排产环比持续性改善，硅料供给始终依赖于，产业各每一集价钱逐步上行。2022年以来全国性其余部分顶部大坝项目补装、和林国企接口招标规模；也38GW;本土南亚市场竞争重回原则上关税BCD倒计时，抢装振荡明显，接口期望集中无罪释放，应运而生产业各每一集开工率提升，Top5接口企业电池/接口企业1翌年开工率环比提升约10pp。另一方面，21Q416万吨硅料从新生产量投产后续略低在现阶段，年初；大量产出依赖于，硅料供给紧张尚未改善，价钱持续性小幅上涨并向中游导电，接口招标均价亦提升至1.87元/W将近。

全面性后续供给每一集，3翌年硅料从新生产量持续性都是利，4翌年总期望量原计划环比；大大8%，硅料供给将随之充裕。3翌年从新生产量持续性负重作出贡献；大量，根据硅业分会预测全国性总期望量或达6.3万吨(全国性5.5+进口0.8)，环比；大大0.27万吨，全力支持薄膜端约22GW产量。该行原计划4翌年起21Q4从新；大1.3万吨翌年度生产量将完全投产，总期望量有望提升至6.8万吨，环比提升8%，完全相同薄膜端产出24-25GW。

对于期望端，该行普遍认为3翌年接口期望和排产原则上可维持2翌年水平：1)现阶段南亚抢装振荡3翌年上旬后随之淡化。2)全国性顶部大坝21年项目补装期望随之；大高。3)接口每一集向因特网导电电池上涨开发成本，价钱上涨后大概率触发从新一轮价钱比如说。4)分布式和其他本土市场竞争对期望的恰巧向影响。

综合供需两方面，该行普遍认为3翌年在硅料；大量产出持续性无罪释放、期望结构上比较比较稳定下，价钱有望外露，在量；大，价减影响下，有望应运而生中游XI期望；大高。意味著产业各每一集可维持才会库存，接口排产环比总括、产业价钱比如说触发后向中中游反馈，3翌年上旬后硅料价钱有望外露。另一方面，随着硅料价钱外露，全国性顶部大坝项目启动，因特网期望也将维持，本土XI期望在石油、石油价钱高位才会，将始终比较比较稳定或；大高，相比较上中游期望仍将始终良好；大高态势。

可能性提示：硅料投产后续不算在现阶段的可能性;国策变异的可能性。

本文来源于西南证券电力设备从业人员报告，作者：敖颖晨、谢尚师等，智通财经总编：杨万林

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