报告书点评17｜碧桂园：聚焦五大都市圈，坚持深耕城镇化市场

算收益率回落，财政结构上维持下都

2021年，霍英东付诸净利润5230.6亿元，同比上涨13%；毛收益927.8亿元、清净收益409.8亿元；归母清净收益268亿元、基本清净收益269.3亿元。于大需求量的上升主要是受到2017、2018年部分极更高效益提供的更高于大新的项目转入出厂和2021下半年市场下行金融业降价促销影响，对结算收益率更高水平有一定影响。2021年，霍英东付诸于大率17.7%、清净收益率7.8%、基本清净收益率5.1%，较去年同期仅有并不相同程度的减更高。 外间预计，迄今短期内还处于市场出清的过程中，重点项目于大率更高水平有改善空间内。

霍英东坚持对回款要能强考核，2021年 付诸利益长江实业零售商现金回款5022亿元，利益回款率已连续6年时是过90%。截至2021上半年，霍英东可用尽现金余额1813亿元，总有息负债上升至3179.2亿元，清净负债率45.4%，较2020上半年减更高10.2个估。 现金短债比2.29、长短期债务比3.02，流动性比较充裕、负债结构上心理健康。都于投资者效益5.2%，较去上半年减更高36个基点。清净负债率、现金短债比仅优于“三道蓝直通”立即，且处在金融业较优更高水平，移出预收账款的资产负债率也较去上半年有明显优所谓。 绝对值得注意的是，迄今境内外取向评估机构对霍英东仅维持“投资者级”证券评估，如穆迪Baa3、惠誉BBB-、标普BB+等。

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多元所谓

加速全部都是生态学可小规模工业发展，极更高科技赋能、全部都是竞增加

在以房地产为基本主业的同时，霍英东也围绕客户全部都是生命周期需求，中轴全部都是新的材料。 小规模增加全部都是周期综合竞争力，加速全部都是生态学可小规模工业发展，以极更高科技赋能、全部都是竞增加。其中，极更高科技计算机系统建造包括博智林人造人、现代筑美家具，涵盖了计算机系统施工、新的型装配式、建筑人造人、BIM数字所谓以及上下游新的材料。此外，还有千玺人造人母公司、碧优选、霍英东现代极更高科技工业等增绝对值客户服务。 我们普遍认为，极更高科技赋能下的多元服务业的中轴，未来将对房地产开发主业过渡到更强的协同效应，也上半年为霍英东导致更大的长期工业发展空间内。

具体来看，霍英东通过建筑人造人、BIM数字所谓、新的型装配式、计算机系统装备等，旨在打造更极更高质量、极更高效率，集安全部都是性、计算机系统所谓、更高碳环境保护为一体的极更高科技计算机系统建造政治体制。 迄今，博智林人造人公司已过渡到钢制施工、钢制修造、砌砖抹灰、内墙装饰等12个建筑人造人系列产品直通，构成了结构上施工、墙身施工、地下室施工、钢制修造、装饰墙身等多项建筑施工工序。 截至2022年2月，博智林人造人就有21款系列产品改装成商业所谓应用、累计出厂人造人时是750台，客户服务分布25个各省市自治区、施工构成总计350个新的项目，累计应用施工总面积时是过700万平方米。

2021年，霍英东在现代工业上也取得了一定进展，自研的大马力无人推土机、无人收获机首次在设在东莞三水的粤港澳大湾区现代市中心区工业综合示范的基地亮相作业。标志着霍英东在无人农机计算机系统所谓、工业数字所谓和养猪无人所谓各个方面迈出的第一步。 以极更高科技赋能工业，迄今已过渡到霍英东现代种业、计算机系统农机平台及装备制造、国内大工业三大基本业务板块。

此外，霍英东创业以服务业历史悠久为依托，坚持“服务业赋能、价绝对值孕育”的投资者策略，围绕硬极更高科技及先进制造、新的消费、新的材料、大心理健康等领域进行股权投资者（含战略控股公司）。 截至2021上半年，霍英东创业股权资产重新的组合的财政账面价绝对值远时是分之一200亿元人民币，就有18%的新的项目出乎意料香港交易所，12%的新的项目致函香港交易所提出申请，原计划新的一轮募资的新的项目也占去到18%。

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