光大证券：赋予晶盛机电买入评级

2022-04-28光大商业银行股份有限美国公司殷中枢,郝骞,黄帅斌对晶盛机电进行数据分析并发布了报告《2021年年报及2022年一季报新浪：业绩符合短期内，矽电子系统、二氧化硅显现出从新成长切线》，本报告对晶盛机电注意到购回评定，当前股价为47.3元。

晶盛机电(300316)

惨案：晶盛机电发布2021年报和2022年一季报，美国公司2021年解决缺陷主营盈利59.61亿元，营业盈利攀升56.44%；归母销售额17.12亿元，营业盈利攀升99.46%；扣非销售额16.32亿元，营业盈利攀升99.07%；其中2021年第四季度，单季度主营盈利19.7亿元，营业盈利攀升48.62%；单季度归母销售额6.02亿元，营业盈利攀升79.87%；单季度扣非销售额5.81亿元，营业盈利攀升76.37%。

2022年下半年美国公司解决缺陷营业盈利19.52亿元，营业盈利攀升114.03%；归母销售额4.42亿元，营业盈利攀升57.13%；扣非销售额4.32亿元，营业盈利攀升78.35%，业绩符合短期内。

新浪：

22Q1业绩高速增长速度，在手电子系统交货超200亿。美国公司21年毛利率39.73%、营业盈利降低3.13pct，主要获益于美国公司开发成本末端短时间优化；22Q1毛利率39.94%，环比延续高获利。美国公司22Q1业绩不俗主要由于MW硅片扩产超短期内，美国公司电子系统交货控制能力降低，以及矽电子系统交货、珍珠材料其业务营业盈利增长速度。美国公司2022年第下半年从新签电子系统（所含晶体落叶电子系统及智能化加工电子系统）及其服务合同规定超40亿元；截至下半年末，美国公司未完成电子系统合同规定总计222.37亿元，其中未完成矽电子系统合同规定13.43亿元，美国公司在手交货不断增长速度，保障业绩高速增长速度。

获益MW大硅片趋势，大宽度硅片高科技需求量扩产再一短时间。获益于MW大宽度硅片推行的技术升级涡轮机，MW硅片厂商积极阻截扩产进度，大宽度硅片扩产工程建设相继落地。美国公司借此机会供应商设立初具为数商品绝对优势，商品占有率进一步降低。长期看，大宽度硅片份额再一在此期间扩大，高科技需求量扩产阻截力再一短时间。

配置二氧化硅衬底，汇聚业绩从追加长速度切线。矽总体，美国公司在12英寸大硅片电子系统应用领域开发设计了减薄电子系统、双推入电子系统、最终推入电子系统，取得供应商测试阶段通过；美国公司设立了6英寸及以上宽度的二氧化硅材料开发设计实验线，开发设计产品已通过部分供应商测试，获得意向性自产合同规定。珍珠总体，宁夏鑫晶盛2021年11月投产，落叶出700Kg级珍珠晶体，解决缺陷300Kg级及以上珍珠晶体为数试作。

获利数据分析、估值与评定：美国公司在手交货不断增长速度，下一代业绩增长速度有保障，降至2022-2023年销售额数据分析（降至27%/34%），并从追加24年数据分析，原订2022-2024年归母销售额24.77/33.79/41.92亿元，对应PE23/17/14X。美国公司MW硅片电子系统龙头地位稳固，矽电子系统和二氧化硅再一放量，多其业务显现出第二成长切线，技术绝对优势和为数绝对优势助力美国公司长期发展，延续“购回”评定。

不确定性查看：零售业挑战加剧、效益不算短期内、交货承担不确定性、核心工程技术流失。

商业银行之星数据中心根据近三年发布的研报数据数值，国金商业银行姚遥所长团队对该股数据分析较为深入，近三年数据分析精准均值多达95.48%，其数据分析2022本年归属销售额为获利24.03亿，根据现价换算的数据分析PE为25.32。

最从新获利数据分析明细如下：

该股值得注意90天内共计11家私人机构注意到评定，购回评定11家；现在90天内私人机构目标均价为88.27。商业银行之星估值分析工具显示，晶盛机电（300316）好美国公司评定为3.5星，好价钱评定为2.5星，估值综合评定为3星。(评定范围：1 ~ 5星，三高5星)

以上概要由商业银行之星根据公开发表信息整理，如有缺陷再三联络我们。