华泰期货铅日报20230509：外围情绪好转 铅价偏强震荡

手段摘要

铅市场基本面矛盾暂不突出，上方深受一个系统压力和储藏增加预计等因素实质上，左侧深受低存货支撑，短期内铅市价区间周期性为主，建议以高抛低吸食的简而言之对待，跨栽培品种空配，原先国外外政策增增和相关金融业数据的增增仍将作为未来主导铅市价的因素之一，需关注市场对金融业稍稍预计增增对铅市价的阻碍。

核心观点

■市场分析

金融工具层面：SMM上海铅金融工具市价较前一星期三暴跌270元/吨至21570元/吨，SMM上海铅金融工具升贴水较前一星期三下降5元/吨至200元/吨，SMM潮汕铅金融工具市价较前一星期三暴跌280元/吨至21560元/吨。SMM潮汕铅金融工具升贴水较前一星期三暴跌5元/吨至190元/吨，SMM上海铅金融工具市价较前一星期三暴跌260元/吨至21490元/吨。SMM上海铅金融工具升贴水较前一星期三下降15元/吨至120元/吨。

期货层面：明日国外铅市价偏强周期性，主要深受一个系统情绪好转及黑色系金属暴跌阻碍，基本面未见变化，社会存货小幅会有。国外层面，矿端加工费小幅上调，但目前国外冶炼厂利润尚好，除云南以外地区国外炼厂更进一步生产开工。而因同类型云南地区炎热加剧，多家铅锭冶炼厂大多收到了限电控产通知，短期铅冶炼运行产能仍深受到一定干扰，预计随着二季度末西南地区重回乌鱼，当地的增投产能或逐步复工复产。需求层面，虽然国外金融业政策保持稳定宽松向好，但具体金融业修复不算预计乐观，铅锭三角洲具体附加交付及需求相对偏弱。

存货层面：截至2023年5月8日，SMM七地铅锭存货总量为12.59万吨，较上周增加1.1万吨。

■手段

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、国内冶炼产能增增。2、国外消费不算预计。3、自主性收紧迟于预计。

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