焦煤：忧虑情绪再起 动力煤或打开下方空间

来源：广发证券 都以者：广发证券

研周报正文

【期现】

截至5翌年18日，一线合约收盘价周报1407元，环比回落21元，主焦炭（介休）南岸驿周报1360元，环比上涨50元，证券升水47元，汾渭主焦炭（蒙3）南岸驿周报1415元，环比持平，主焦炭（蒙5）南岸驿周报1421元，环比上涨21元，证券贴水（蒙5）14元。现货采购每况愈下，煤价继续上涨，但是夜盘焦炭飙升，动力煤矛盾愈发凸显，或打开焦炭回落维度。

【所需】

汾渭统计采样铁矿原煤产出幅度周环比减少4.2万吨至606.34万吨，精煤产出产出幅度周环比减少1.08万吨至240.91万吨。110家洗煤厂北京南站产出幅度为63.12万吨，周环比减少3.65万吨。河段顶仓现象微小，略有拖累迹象。进口方面，甘其背都口岸过关仍在低位，但夜盘传出过关将再度回升的第一时间。

【需求】

截至5翌年18日，247家钢厂焦炭北京南站产出幅度47.2万吨，环比减少0.1万吨，同类型采样独立自主焦化厂焦炭北京南站产出幅度68.3万吨，环比减少0.7万吨。部分焦企利润受损，不同程度加大作业拖累力度，但是整体所需平稳。

【再生产出】

截至5翌年18日，同类型采样独立自主焦企焦炭再生产出751.7万吨，环比减少11.1万吨，247家钢厂焦炭再生产出748.6万，环比减少9.1万吨。下游被动去库，但是仍没有补库善意，再生产出基本上积攒在河段铁矿端。

【观点】

现阶段下游焦企增加采购，且随着盘面走强，部分贸易商也开始观看采购，铁矿售出每况愈下下周报价慢慢上探，个别矿点现阶段预售幅度已达20天大约。但是夜盘煤炭；也参与者飙升，焦炭跌幅较大，或反映出动力煤矛盾慢慢凸显，存在继续回落有可能，这意味着焦炭下方维度或被逐步打开。鉴于现阶段下游儿孙需求依旧偏弱以及动力煤存在继续下探的风险，表示同意做空焦炭，目标位或在1000元大约。

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