的产品的硬实力，又甜又香

系统上的压倒性，洋葱下一代将会在AR/VR、汽车等领域的发压。取而代之的业务其产品的上到，下一代将会给新公司助长取而代之的持续增长曲线。

原则上据可能：新公司业绩，古名鲸鱼投研整理

关于本次业绩，古名鲸鱼君主要重视以下几个关键问题：

总体去年vs的其产品预料：新公司总体盈利、体件可能、毛利率、开业利润等乏善可陈如何？应该；也预料或高于预料？

iPhone的业务：智能手机千张幅度必需在Canalys等机构公布的的其产品市场占有率下早已略有预料，而盈利侧的变化，更是多来自于智能手机千张原则上价的变化？那么在取而代之品发布新闻的同月初，iPhone千张原则上价能否提高？

iPhone部份其他芯片：登革热期间倍正因如此的iPad和Mac的业务3集乏善可陈如何？Apple Watch S7以及AirPods3等取而代之品发布新闻，对本3集可穿等其他芯片的乏善可陈能否略有摇动？

增值的业务：厂家过剩致使iPhone等芯片侧千张倍受不良影响，那么的软件增值上能否有；也预料的乏善可陈？持续提高的的软件增值毛利率能否继续略有突破在70%？

总体去年：盈利和毛利率的；也预料乏善可陈助长蓬勃发展史不下于去年

2.1盈利侧：2022在此之后第一3集洋葱新公司充分利用产品销售1240亿美元，增加值持续增长11.3%，；也彭博原则上预料（1191亿美元）。创蓬勃发展史取而代之低的3集盈利主要可能于2021年同月初取而代之品发布新闻的iPhone和Mac的业务的发压，其中会原则上有iPad的业务高于预料部份，其余各项的业务原则上赢得；也的其产品预料的乏善可陈。

此部份洋葱新公司本3集盈利两位原则上回升至11.3%的低双位原则上。对盈利两位原则上的分析，从芯片和的软件的两方面看。本3集洋葱的的软件的业务两位原则上24.1%，仍然保证在20%以上的保持稳定蓄水。而洋葱在芯片的业务两位原则上跌落至9.1%，主要是由于必需上一年洋葱新公司的芯片侧（iPhone）在即使如此市场占有率退出的倍正因如此不良影响随之淡化，芯片千张从非魏茨县下的低两位原则上逐步回归于魏茨县。短暂的非魏茨县低增后，智能手机等芯片的其产品竞争又回归至其产品压的比拼。

可能：新公司业绩，古名鲸鱼投研

2.2毛利率：2022在此之后第一3集洋葱新公司毛利率43.8%，增加值持续增长4pct，；也彭博原则上预料（41.9%）。的其产品本身预料洋葱新公司毛利率在厂家过剩不良影响下可能出现3集回升，然而最后洋葱业绩交出了逆势增加的趋势。

重组体件毛利率来看，本次洋葱毛利率抬升的原因：

本3集洋葱新公司的软件的业务毛利率提高至72.4%，早已略有突破70%以上的蓄水。而最引入注意的是在芯片的业务毛利率，洋葱芯片的业务本3集毛利率降到了38.4%，洋葱新公司芯片侧有原则上6年来再一突破38%的更是已。从洋葱本3集芯片侧毛利率乏善可陈来看，虽然厂家过剩对洋葱产生不良影响，但新公司通过同月初低价的iPhone和自研芯片的Mac其产品进行了转嫁，进一步提高了新公司芯片侧的毛利率水平。体侧毛利率的双升助长本3集毛利率的；也预料乏善可陈。

可能：新公司业绩，古名鲸鱼投研

2.3经销利润：2022在此之后第一3集洋葱新公司开业利润415亿美元，增加值持续增长23.9%，；也彭博原则上预料（373亿美元）。经销利润的；也预料乏善可陈，都有正因如此毛利率的；也预料乏善可陈，而经销费用率必需保证稳定。本3集洋葱新公司的经销费用率10.3%，增加值持续增长0.6pct。其中会产品与行政费用率必需保有成交量水平，而研制出费用率增加值略有增加0.5pct。

可能：新公司业绩，古名鲸鱼投研

iPhone：强悍价格比，；也越的其产品预料

分各的业务来看，首先看iPhone，这是洋葱新公司仅次于的盈利可能。2022在此之后第一3集iPhone的业务盈利716亿美元，增加值持续增长9.2%，；也彭博原则上预料（677亿美元）。本3集iPhone的业务；也预料的乏善可陈主要来自于2021年同月初取而代之品发布新闻，Pro和Pro Max发行版的颇倍受欢迎应运而生iPhone千张原则上价的提高。

可能：新公司业绩，古名鲸鱼投研

在上3集洋葱电话会董事局讲到，新公司其产品上倍受厂家过剩的不良影响。那从本3集iPhone的业务的幅度和价关系来看，本3集的业务；也预料乏善可陈的点和新公司抢购可能。

1）iPhone千张幅度：在季末业绩揭露以前，Canalys早已对3集各品牌千张可能做了揭露。2021年第四3集全球智能手机的其产品增加值原则上持续增长1%，同时洋葱的的其产品市场占有率从23%下降到22%。由此推算，本3集iPhone智能手机千张幅度出现了增加值回升。新公司在季末千张幅度回升乏善可陈有倍受到上3集电话讲到抢购可能的不良影响；

2）iPhone千张原则上价：由于Canalys原则上据的揭露，本3集iPhone千张幅度已被的其产品消化，并给予本3集iPhone的业务不太乐观的的其产品预料。 然而本3集iPhone的业务大；也的其产品预料，主要来自于iPhone千张原则上价的；也预料乏善可陈 ，这也是本业绩的主要重视点。转化iPhone的业务盈利和千张幅度测算，本3集iPhone千张原则上价赢得双位原则上持续增长，降到900美元以上。这其中会主要正因如此iPhone取而代之品发布新闻应运而生的Pro和Pro Max发行版颇倍受欢迎。总体来看，虽然本3集iPhone其产品有倍受到抢购的不良影响，但是凭借在低价版的颇倍受欢迎在千张原则上价上一败涂地，充分利用iPhone的业务的；也预料乏善可陈。

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iPhone以部份其他芯片：Mac&AirPods3取而代之品助压，弥补iPad颓势

4.1 Mac的业务

2022在此之后第一3集Mac的业务盈利109亿美元，增加值持续增长25.1%，；也彭博原则上预料（95.3亿美元）。本3集Mac的业务；也预料的乏善可陈，主要来自于配有自研取而代之品的Mac取而代之品的其产品颇倍受欢迎摇动。

PC的其产品本身是在登革热下倍正因如此的部份，而随着登革热随之稳定，整个PC的其产品必需上几个3集的低持续增长不在。而Mac在PC的其产品中会仍能获取25%的低两位原则上，主要正因如此新公司的自研芯片。随着配有自研芯片Mac的千张，洋葱在PC的其产品的占有率下一代将会继续提高。

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4.2 iPad的业务

2022在此之后第一3集iPad的业务盈利72亿美元，增加值回升14.1%，高于彭博原则上预料（81亿美元）。

本3集 在iPhone的各项的业务中会，原则上有iPad的业务高于的其产品预料。 这主要是由于iPad本身是在登革热下推行的居家办公、居家求学和影音的方式将，在在此之以前几个3集都获取了持续的低持续增长。 而随着登革热不良影响的减弱，整个面板的其产品需求侧千张增加，再加上厂家过剩的不良影响下，iPad的业务也在本3集录得八个3集以来的首次增加值回升。

可能：新公司业绩，古名鲸鱼投研

4.3 可穿等其他芯片

洋葱芯片侧除了“大明星三大件”部份，其余芯片侧盈利主要以可穿等其产品集中于。2022在此之后第一3集可穿等其他芯片的业务盈利147亿美元，增加值持续增长16.6%，高于彭博原则上预料（142亿美元）。本次持续增长主要正因如此，2021年同月初Apple Watch S7以及AirPods3等取而代之品的摇动。

尤其是的业务分项中会，AirPods作为大明星单品，最为的其产品重视。而在无线耳机短时间内渗透后，AirPods销幅度出现疲软的态势。但本次AirPods3取而代之品的发布新闻，对洋葱其产品的销幅度侧有了明显应运而生。转化产业链调研，AirPods在2021年四3集千张幅度在2500万台以上，并且的其产品预料整个其产品在2022年下一代将会重取而代之赢得20%以上的持续增长。

可能：新公司业绩，古名鲸鱼投研

的软件增值：的软件层幅度价齐升，再；也的其产品预料

2022在此之后第一3集的软件增值盈利195亿美元，增加值持续增长24.1%，高于彭博原则上预料（186亿美元）。的软件增值的两位原则上保证在20%以上，继续显现稳定持续增长。在的软件增值中会，最让人重视的是的软件增值的毛利率水平，在季末中会的软件增值毛利率继续提高至72.4%。

从幅度和价的层面来看，季末洋葱的软件增值的持续增长可能。在此之后2021年上半年，洋葱现在有18亿的引人注目设备，成交量16.5亿，增加值持续增长9%，持续增长主要来自于可用设备比例的自在增加。进而再测算单设备的ARPU参原则上，本3集洋葱新公司单设备的ARPU参原则上从成交量的9.5美元提高至10.9美元，增加值持续增长13.9%。幅度价齐升，助长本3集的软件增值的业务再一；也预料的乏善可陈。

可能：新公司业绩，古名鲸鱼投研

不确定性上会： 此文出于传递更是多信 同上之目的，文章具体内容原则上供参考，不构成房地产建议。

本文来自QQ公众号“古名鲸鱼投研”（ID：Haituntouyan），作者：古名鲸鱼君，36锶经授权发布新闻。

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