智通每日大行研报丨中金延续九毛九(09922)“跑赢行业”评级 小摩予快手-W(01024)目标价120港元

6/5.8/8.5亿元;分析EPS为0.25/0.4/0.58元。换用现金流折现仿真作估值。中都全国性地休闲娱乐零售业恢复原缓慢，主要是由于霍乱连续大幅度，以及有确诊病例地区对休闲娱乐等接触性奢侈品的管控更加严格，服务于零售业的房租和人力费用较大，导致休闲娱乐跨国企业总额大幅度被压缩。2021年11翌年内地休闲娱乐总额年内回落到2.7%，1-11翌年内地休闲娱乐总额年内年内上充21.6%，仅较19年上半年偏高0.4%，两年CAGR仅为0.2%。前年上半年内地商场客源较19年上半年回落到将近50%，霍乱发散挫败过夜用餐需要。

该在行原计划，日本公司的自理鳟鱼%比从前年的40%时会于预见两至三年左右大大提偏高至100%，可减缓太二3-5%的原材料成本高。腌鱼设备的改进可日后单店耗用1个劳动力成本高。因前年霍乱日后房租相当程度降到，原计划当年续租房租及最初签将将近房租仍有降到内部空间。然而，强大的服装品牌效应当，变换下坠城市超市%比大大提偏高，中都一直房租%比有增高将近年来。不过，由于休闲娱乐业的职工流失百余人极偏高，该在行忽视管理层时会把所耗用的成本高投放在职工福利上，大大提偏高职工积极性以确保服装品牌扩张优势，因此原计划太二的超市经营总额百余人将保持在20%-21%的水平。

中都金：确保九毛九(09922)“跑回胜出零售业”评估 目标价降到35%至20.8港元

中都金引述，曾受制于霍乱负面影响，降到九毛九(09922)2021年总额分析21%至3.58亿元，降到2022年总额分析23%至5.65亿元，引入2023年总额分析8.76亿元。慎重再考虑霍乱连续大幅度造成了的局限性，当前市值对应当33/21倍22/23年市盈百余人。该在行原计划，2021年归母；大总额年内持续缩长189%至3.58亿元，主要曾受到霍乱连续大幅度负面影响。该在行忽视太二仿真不稳定的并小规模较慢速拓店、日本公司预见较慢速持续缩长的假定极偏高，并要求关注最初服装品牌的仿真打磨与吸引力。

4Q21霍乱连续大幅度负面影响同店总额恢复原：10翌年中都下旬以来全国性多省出现霍乱连续大幅度。据国家统计局统计天内据，2021年11翌年和12翌年社零休闲娱乐总额分别年内增高2.7%和2.2%，环比弱于10翌年(年内持续缩长2.0%)。该在行原计划太二11翌年和12翌年同店总额较2019年上半年大多恢复原将将近82%，极偏高10翌年恢复原程度(超过90%)，与零售业将近年来基本一致。据该在行估测，截至2021年底太二超市天内达350家(常年；大星巴克117家)，最初星巴克天内(122家)达成在此之前指引。日本公司指引2022年太二最初星巴克天内年底达150家。据该在行检视，太二小规模积极产品创最初，通过较好地认清星巴克速度来实现极偏高精确度的标准化复制，同时太二粉丝大群活跃度和市民号阅读量等显示太二目前或仍确保了极偏高的服装品牌势能，年底在此之后急剧较慢速拓店。

大在行看淡百度控股(00700) 最偏高者看至600港元 最偏高看至527港元

中都金：确保百度控股(00700)“中都性”评估 目标价降到4%至527港元

中都金引述，由于霍乱局限性等因素负面影响，降到百度控股(00700)2022年总额2%;由于日本公司在总额承压的条件下保持对最初经营范围和投资最大限度，分别降到2021/22年经相应当；大总额4%和6%。该在行原计划，日本公司4季中都度总额将年内持续缩长5%至1409亿元，经相应当；大总额年内增高25%至248亿元，2021年常年经相应当；大总额同缩1%至1237亿元。

曾受偏弱的宏观需要、更蛮横的政府该机构措施等负面影响。该在行忽视广告商经营范围短期仍陷于较大心理压力;尤为随着营销缩速的必要性持续上升、以及网服零售业需要的增高，该在行将4Q广告商缩速推论从原本的-8%降到至-13%，以反应当广告商经营范围必要性极偏高预期的可能。无论对于名曰和跨国企业服务于，还是金融经营范围而言，2020年的霍乱遭遇年底的偏高基天内，因此FBS板块在2021年年底缩速偏高达44%，而上半年整体缩速逐渐恰巧常化，3Q总体缩速30%，该在行原计划4Q年内缩速将必要性收窄至22%。

大摩：悉数百度控股(00700)“九龙仓”评估 目标价降7.7%至600港元

大摩原计划百度控股(00700)第四季中都百度总额渐入佳境，仅持续缩长6%，非国际间年度统计天内据原则营业总额跌到3%，由于2021年第四季中都电脑游戏递延总额确认及政府该机构阻力，降到当年总额分析5%至持续缩长12%。该在行原计划广告商经营范围将从当年上半年开始恢复原创造力，非国际间年度统计天内据原则营业总额分析回落到3%至持续缩长5%，说明了较软的广告商和MySpace网络平台的持续缩长。另外，降偏高了国际间年度统计天内据原则的；大总额估计3%，再考虑撤资京东(09618)联营投资变化。

统计天内据对此，原计划第四季中都百度的总额持续缩长6%至1420亿元总金额;和非国际间年度统计天内据原则营业总额跌到3%至370亿元总金额，网游总额持续缩长持续上升至5%，原因是原计划全国性电脑游戏持续缩长持续上升1%，自前年9翌年起实施保护，将整个季中都度的负面影响再考虑在内。该在行原计划最初电脑游戏的延期，因此短月内总额确认较强，还原计划国际间电脑游戏持续缩长势头将持续上升至年内充15%，期待本年更好的燃气。大摩对此，原计划百度第四季中都在线广告商总额将增高15%，说明了网络化广告商持续缩长渐入佳境，全季中都曾受政府该机构等负面影响，原计划这种长期性时会小规模长期存在至当年年底，然后在上半年开始恢复原恰巧持续缩长。然而，还注意到，零售商政府该机构各单位关于加强网络平台广告商政府该机构的网际网路机密文件，可能时会给广告商经营范围的复苏提偏高额外的局限性。该在行认出，百度极为重要战略投资的演进，无论如何将主导一直经营范围持续缩长，提偏高对2022-25年总额年复合持续缩长百余人分析24%的信心。

大和：华润电力(00836)上翌年新材料售电量年内充66.9% 促请“跑回胜出大市”评估

大和引述，华润电力(00836)前年12翌年新材料场月内售电量年内充66.9%，六倍突出，曾受惠于火力发电大大提偏高等所得益于。此外，前年12翌年附归入电厂售电量将将近1751.7万兆瓦时，年内增高0.1%，无论如何是曾受火电厂月内售电量年内跌到8.9%所陷入困境。

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