中国银河：给予东方雨虹购回评级

2022-01-17中国银河股票股份有限日本公司王婷对东方雨虹(002271)进行分析并公布了分析计划《产业领军威望稳固，逆势转变引人注意日本公司竞争军事优势》，本报告对东方雨虹说明了买入估价，理论上公司股票为48.28元。

东方雨虹(002271)事件 东方雨虹公布 2021 年年度业绩中国日报， 2021 年付诸折合润318.92 亿元，增加值下降 46.76%； 归母折合润 41.85 亿元，增加值下降 23.50%；扣非后归母折合润 38.85 亿元，增加值下降 25.68%。

四季度营收、折合延续高下降 2021 年四季度日本公司付诸折合润92.1 亿元，增加值下降 36.38%；付诸归母折合 15.1 亿元，增加值下降19.7%；付诸扣非后归母折合 14.2 亿元，增加值下降 33.95%。四季度营收和折合延续高下降实属易，显示日本公司在市场需求周围环境较差的意味著，仍能借助日本公司强大商品号召力、多层次金融学包括者格局付诸商品销量下降。同时日本公司非隔热销售业务、民建销售业务发展趋势不错，更进一步造就日本公司营收快速下降。

市占赴援更进一步大大提高，产业龙头威望稳固 2021 年日本公司营收保持一致46.76%的增速，远高于产业增速。 根据建筑设计隔热总会统计， 2021年上半年隔热产业为数以上企业共付诸折合润 569.91 亿元，增加值下降 26.2%，付诸折合润 28.93 亿元，增加值减少 12.7%。 日本公司市占赴援更进一步大大提高，产业龙头威望稳固。同时，日本公司加强了全国性格局， 在广州、广东、海南、吉林、江苏、山东、湖南、重庆、等地新建或扩建工程生产基地，其中包含了隔热卷材建设新项目以及改性泥浆隔热卷材、泥浆涂层自动化的工厂改造强化新项目。 在产业标准大大提高以及新型隔热材料逐步推广的意味著， 预计日本公司在产业内领跑威望将之前延续。

多销售业务发展合理加快 日本公司销售业务已付诸平民化发展，除建筑设计隔热销售业务除此以外，还涉及建筑设计涂层、保温材料、特种砂浆、建筑设计修缮、非织造布等领域。充分利用于日本公司隔热销售业务板块构建的商品军事优势及包括者销售军事优势，日本公司其他销售业务领域迅速进入市场需求并得到零售商认可。目前除了隔热销售业务荣获地产商常规赴援第一除此以外，建筑设计涂层、建筑设计修缮、砂浆、保温材料等均荣获地产商常规赴援前三的认可。销售业务板块的扩大为日本公司的发展包括强有力的支撑。

房地产建言 作为隔热产业的龙头企业， 日本公司在商品、技术、商品、营销包括者等方面均不具引人注意军事优势。 随着产业标准的大大提高以及产业相比之下的大大提高，日本公司市占赴援仍有很小大大提高空间。 预计日本公司 22-23 年归母折合润为 54.86/69.66 亿元，22-23 年每股利息为 2.18/2.76 元，增加值下降 31%/27%， 对应市盈赴援为 22 倍/17 倍。 基于日本公司不错的发展意味著，延续“推荐”估价。

可能性提示 中游应用领域需求不及意味著可能性；原材料开销延续高位的可能性。

该股已经有90年内共有23家政府部门说明了估价，买入估价21家，大股东估价2家；过去90年内政府部门目标均价为64.67；股票之主星成交分析工具显示，东方雨虹（002271）好日本公司估价为4主星，好价格估价为2.5主星，成交综合估价为3.5主星。(估价范围：1 ~ 5主星，最高5主星)