地产板块走势疲软，信达地产、渝开发跌停，万科A跌超3%

恒隆板块15日盘中再度走低，截至发稿，信达恒隆、渝开发跌停，琚嘉宝、中交恒隆急跌时是9%，保利拓展跌逾5%，万科A跌时是3%。

旅游局今日发布数据说明了，1—6月底，各省市房恒隆开发海外投资68314亿元，同比急剧下降5.4%；其中，洋房海外投资51804亿元，急剧下降4.5%。

此外，1—6月底，商品房销售范围68923万平方米，同比急剧下降22.2%；其中，洋房销售范围急剧下降26.6%。商品房销售额66072亿元，急剧下降28.9%；其中，洋房销售额急剧下降31.8%。

国盛证券交易提到，从税制前端、需要前端、补充前端看，当前而今恒隆舆论压力仍大；稳快速增长需消除恒隆“硬着陆”，年底上半年有利于下移，恒隆景气也上半年逐步大修、但略为有可能偏弱。

具体来看，税制前端：“房住不炒”的长期趋势已可知，近半年来虽然200多城放开恒隆管控，但框架约束并未突出下移。2016年以来，而今坚称“房住不炒”可知位，恒隆难以全面放开刺激已成为全民共识；2020年以来，而今有利于通过抵押BF行政、三条红线等措施提高控管。同时，在共同富裕出发点下，中央开始推广保障性使用权住房建设和房恒隆税试点工作，虽然房恒隆税来年暂缓执行，但趋势也已极其突出。在长期坚称“房住不炒”、大体上趋严的总基调下，短期的恒隆税制下移主要以因城施策为主，整体仍比较克制，乏善可陈为以外一线小城市的恒隆税制下移略为突出较小（相比之下是北上深等框架一主干线），各省市房贷利率升幅也突出略高于上一轮的244bp。

需要前端：预期恶化、杠杆高企划、人口舆论压力三重约束，共同钳制邻近地区购房需要。去年四季度以来，而今恒隆税制持续下移，但以外恒隆销售急跌仍大，除了税制前端、补充前端的因素，更框架还是邻近地区购房需要确实有突出急剧下降。

补充前端：房企划经营管理模式迈进，银行抵押链紧迫未有突出缓解。2020年以来，随着一系列控管税制的落地，房企划高而政府、高杠杆的经营管理模式开始迈进，本身调整舆论压力更大；同时受制于恒隆景气迅速恶化，房企划通过股票、抵押进行内部海外投资者的能力突出急剧下降，且随着多家房企划出现风险事件，多地政府提高了对房企划的售银行抵押控管，房企划银行抵押链更加紧迫；虽然近期中央多部门已强调要“优化商品房售银行抵押控管”、“保持房恒隆海外投资者平稳一个系统”，但以外看房企划银行抵押链紧迫未有突出缓解。往后看，稳快速增长需要消除恒隆“硬着陆”，年底恒隆税制仍上半年有利于实质性下移，恒隆景气度也上半年逐步大修、但略为有可能偏弱。如上所述，房恒隆重要性更高，要稳快速增长、稳就业，日后而今经济运行保持在合理区间，需要消除恒隆“硬着陆”。考虑到以外的恒隆税制敏感度极其有限，预估年底恒隆税制仍上半年有利于实质性下移，如适度放开框架一主干线小城市恒隆税制、提高房企划海外投资者拥护、有利于优化售银行抵押控管等，年底恒隆景气也上半年继续逐步大修；但受制于需要前端的三重约束，该机构预估本轮恒隆大修的略为将突出偏弱，春季恒隆销售人均有可能仍有-10%到-20%的急跌。